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消费旺季来临 化纤企业盈利能力增强

3月份，我国纺织服装出口出现回暖，引发市场对我国纺织业将出现反转的预期。经过对美国服装业库存数据的分析，我们认为3月份出口数据的上升是国外服装批发商补充库存的结果。国外经济已触底，需求有所回暖，但反转尚未真正到来。

5月出口环比将上升

我国纺织业最大的特点之一就是对外依赖度高铁氟龙管。从短期来看，纺织业出现反转的前提水上出租车的原型是建立在“1次性”建设中是美国、欧盟、日本等主要出口国经济好转，消费者在服装上的消费恢复到往年的正常水平。这会重新促进我国纺织品的出口。

3月美国、欧盟消费者信心产量巨大说明中国塑料具有市场优势指数分别为57..7。美国有所好转、欧盟略有下降，但仍在低位徘徊。3月份美国、日本、芳纶盘根欧盟失业率却同时攀升，分别达到8.5%、4.8%、8.48%。日本大型商店的服装销售指数在3月份创下新低，为78.4。这是自2007年以来教材的最低点。显示日本消费仍处于泥潭中。所有与消费相关的指标均不能支持经济会立刻反转的结论。然而，近三个月消费者信心指数有企稳迹象，发达国家经济已经触底。

月份是我国纺织服装出口的旺季，预计5月份出口环节将上升。但随着3月份批发商补充库存的完成，4、5月份同比数据不容乐观。

化纤企业盈利能力增强

在3月份跟踪报告中，我们曾指出，2009年需求将萎缩，从而拉低企业营业收入。但2008年由于石油价格的巨幅上涨，导致企业原材料价格上涨过快，而下游需求不旺，产品销售遇阻，无法提价，最终导致了原料、产品价格倒挂，这是2008年纺织、化纤企业亏损的原因。

2009年，伴随石油价格的回落，企业采购的原材料价格也有了很大跌幅。原材料、产品价格的逐步理顺有助于企业增强盈利能力。

在当前的原料及产品价格水平下，涤纶、粘胶、氨纶均开始实现盈利，与2008年同期水平相比，粘胶、氨纶盈利能力有所下降，但随着服装销售旺季的到来，预计下游需求回升，化纤价格将上涨，盈利能力会加强。

化每个板弹簧都会得到检测纤行业将受益于纺织品需求的增加，部分化纤开始涨价。今年以来，涤纶、氨纶均提价，一季度，涤纶龙头企业开始实现盈利。粘胶、氨纶行业处于盈家电IC亏平衡状态。粘胶、氨纶5月份有提价要求，化纤提价后，企业盈利能力将上升，调高化纤行业“增持”评级。以内销为主的服装企业增长明确，维持“增6、实验软件:采取中文winXP/2000操作系统、菜单提示,鼠标选择,操作简单方便；持”评级。

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